2021-05-24                    雷達財經(jīng)

鯤鵬計劃獲獎作者

雷達財經(jīng) 文|張凱旌 編|深海

5月20日晚，海底撈發(fā)布了上市以來首個股權(quán)獎勵計劃，公司將拿出1.59億股股份授予包括管理層成員、區(qū)域統(tǒng)籌教練、部分家族長及餐廳經(jīng)理、部分業(yè)務(wù)及技術(shù)骨干等超過1500余名員工及多名顧問。

5月20日，海底撈股價報收44港元，據(jù)此計算，獎勵1.59億股的價值在69.96億港元（約合57.95億元人民幣）。

根據(jù)2021年5月20日的收盤價44港元/股計算，將向非關(guān)聯(lián)承授人發(fā)行及配發(fā)的1.43億新股的市值及向關(guān)聯(lián)承授人發(fā)行及配發(fā)的1590萬股新股的市值分別為62.96億港元及7億港元。

雷達財經(jīng)注意到，近一段時間海底撈股價的走勢難言樂觀，其自2月18日至5月10日一度走出腰斬態(tài)勢，微博話題#海底撈市值56天跌2000億#還一度登頂熱搜榜，公司創(chuàng)始人張勇也失去了新加坡首富的位置。

與此同時，海底撈瘋狂擴張門店的副作用也逐漸顯現(xiàn)，其口碑逐漸下滑，擴張為盈利帶來的貢獻亦遇到瓶頸。在火鍋市場競爭異常激烈的當下，海底撈能順利破局嗎？

海底撈發(fā)1.59億股：連住利益，鎖住管理

據(jù)公告，海底撈董事會已于5月20日決議通過股份獎勵計劃授出股份，決定將向承授人授出共計1.59億股股份，其中1.431億股股份授予本公司逾1500名員工及多名顧問（非公司關(guān)聯(lián)人士）；1590萬股股份授予公司及附屬公司的17名董事及最高行政人員。

海底撈表示，承授人將依據(jù)其角色、職責、服務(wù)年資、工作經(jīng)驗、貢獻、薪酬待遇及類似職位當前市場的薪酬而獲選。其中，角色包括管理層、區(qū)域統(tǒng)籌教練、部分家族長及餐廳經(jīng)理、部分業(yè)務(wù)及技術(shù)骨干等。

公告顯示，目前董事會已建立激勵評估委員會，并擬定了具體的歸屬條件（包括未來業(yè)績指標和對本集團創(chuàng)新項目的貢獻等）。

將予發(fā)行的新股份將以信托方式代承授人持有，將在其達成董事會指定的歸屬條件后轉(zhuǎn)讓予承授人。這部分激勵的歸屬期為自授出之日起計十年（承授人的歸屬期可能不盡相同），歸屬期結(jié)束后終止。

據(jù)此，股份也將成為承授人未來十年薪酬配套的組成部分。

此外，海底撈在公告中也給出了授出股份的理由。公司認為，實現(xiàn)高質(zhì)量增長的核心在于“連住利益，鎖住管理”的模式，授出股份意在表彰、獎勵承授人的貢獻；鼓勵、激勵及留住對集團持續(xù)運營、長期增長作出有益貢獻的承授人；提供額外激勵，以達表現(xiàn)目標。

2020年以來，海底撈曾多次推動員工激勵相關(guān)計劃。4月，張勇發(fā)聲明稱自己將在10至15年內(nèi)完成退休計劃，并由此啟動接班人計劃，除了施永宏、茍軼群、楊小麗以外的所有員工都有機會參與領(lǐng)導者接班計劃之中；三季度起，海底撈還曾全面提升中國大陸門店一線員工基本工資標準，根據(jù)不同城市情況，標準調(diào)整為每月增加200元到1600元不等。

股價大跌引熱議，瘋狂拓店遇瓶頸

雷達財經(jīng)注意到，海底撈股權(quán)激勵背后，公司股價近期遭遇暴跌。

數(shù)據(jù)顯示，2021年2月16日至5月10日，海底撈股價已從85.8港元的高點跌至40.9港元，市值蒸發(fā)超2100億港元。

受此影響，公司創(chuàng)始人張勇在2021年福布斯全球富豪榜中排名下滑，從新加坡首富位置下滑至新加坡富豪榜第三名，其158億美元的身家也落后彼時的新加坡新首富——邁瑞醫(yī)療的李西廷84億美元。

盡管較上市之初不足20港元的股價仍有翻倍的表現(xiàn)，但如此劇烈的下跌還是讓眾多網(wǎng)友發(fā)問：曾經(jīng)的餐飲火鍋屆龍頭何以至此？

有觀點認為，海底撈股價的窘境是其長期偏離行業(yè)和品類均值后的合理性回歸。但更多業(yè)內(nèi)人士分析稱，此現(xiàn)象源于海底撈低迷的業(yè)績。

2020年財報顯示，海底撈報告期內(nèi)實現(xiàn)營收286.1億港元，低于市場預估的294.7億港元，同比增長7.8%；與此同時公司凈利潤僅為3.093億港元，同比驟降了86.8%。

此外，海底撈旗下門店的翻臺率正在普遍下降。據(jù)年報，海底撈2020年同店平均翻臺率（次/天）已整體從2019年的4.9下降至4.0。其中，一線城市為3.7，同比下降24.79%；二線城市4.1，同比下降19.61%，三線及以下城市為4.3，同比下降12.24%。中國大陸以外為3.0，同比下降25%。

另據(jù)摩根士丹利研報，2021年4月海底撈旗下餐廳整體翻臺率低于3次，低于3月的3.5-3.7次，不及市場預期。五一長假期間，海底撈的表現(xiàn)也不及2019年的整體水平。

為了挽救業(yè)績，海底撈給出的策略便是瘋狂擴張，但這也讓公司引以為傲的貼心服務(wù)和口碑遭到了“反噬”。

此前據(jù)光大證券預測，2020年海底撈全年新增的門店將達到525家。但顯然，最后的數(shù)據(jù)還是超出了券商的預期。

2020年，海底撈新開業(yè)544家門店，平均每天開1.5家，全球門店網(wǎng)絡(luò)增至1298家，其中1205家位于中國大陸地區(qū)，93家位于中國大陸以外地區(qū)。對比之下，2019年在沒有疫情的情況下，海底撈新開業(yè)的餐廳數(shù)量為308家。

2021年，公司瘋狂擴張的腳步仍在繼續(xù)，數(shù)據(jù)顯示，僅4月海底撈就開了40家新店，年初至今已開約200家。

門店的擴張，意味著企業(yè)在品控管理方面面臨的壓力陡增。2020年上半年，海底撈發(fā)布四次食品管理公告，其中6月食品安全檢查處理公告顯示，其有16起違規(guī)，包括食品過期、未按要求儲存、庫房廚房衛(wèi)生不達標等問題。

此后，海底撈還因“塑料烏雞卷”事件、旗下杭州一門店被檢出大腸菌群不合格、包間攝像頭、牛肉粒被“味伴侶”代替等問題數(shù)次被“罵上”熱搜。不僅如此，年報顯示，海底撈2020年人均消費達到110元，高于2019年的105.2元。

種種原因疊加，時至今日，網(wǎng)友們的吐槽已逐漸演變?yōu)椋骸安肆孔兩?，價格變高”、“從來沒覺得海底撈的火鍋好吃過”。

有業(yè)內(nèi)人士認為，雖然迅速占領(lǐng)市場、形成品牌影響力不失為餐飲頭部企業(yè)形成競爭優(yōu)勢的上策，但其門店擴張的“天花板”是可見的，不斷拓店所能帶來的邊際改善正在減弱。

基于上述判斷，資深分析師指出，品類的創(chuàng)新與推廣是海底撈找尋的另一條發(fā)展之路，在具有成長空間的領(lǐng)域投入新產(chǎn)品和品牌，有助于推動企業(yè)的長久發(fā)展。

為破除單一火鍋品類的限制，海底撈近年已孵化出包括粥、餃子、土豆粉、米線、面食等不同類型的近10個中式快餐品牌，比如十八汆、撈派有面兒、佰麩私房面、新秦派面館、飯飯林、秦小賢等。但就目前來看，這些處在單店探索階段的新店，還不能為海底撈博得更大的市場。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對雷達財經(jīng)表示，隨著中國火鍋行業(yè)的不斷爆發(fā)，涌入的玩家越來越多。海底撈原有的品牌、服務(wù)體系、客戶粘性等優(yōu)勢的核心競爭力正在逐漸減弱，在這種情況下，股權(quán)激勵是穩(wěn)定軍心、留住骨干員工，并讓公司整體的激勵發(fā)生比較好的變化的一種行之有效的方法。但是光有股權(quán)激勵，員工激勵其實還是不夠的，海底撈還需要在食品安全、出品、供應鏈等方面繼續(xù)加強。