2017-06-05                      北京商報(bào) 

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，A股有708家上市公司推出了員工持股計(jì)劃，共有375份員工持股計(jì)劃實(shí)施完成。其中，215份員工持股計(jì)劃浮虧，占比57.3%；132份員工持股計(jì)劃浮盈，占比35.2%。其中探路者的員工持股損失極為慘重，截至5月21日，員工持有的興證資管鑫眾51號(hào)次級(jí)份額最新凈值只剩0.055元，投資者虧損率超過(guò)90%。本欄認(rèn)為，員工持股計(jì)劃應(yīng)采用期權(quán)的形式讓員工持股，以避免員工出現(xiàn)投資虧損，進(jìn)而影響員工士氣。

　　員工持股計(jì)劃作為讓員工分享企業(yè)成長(zhǎng)紅利的一種方式，本應(yīng)具有股東和職工雙贏的作用，即員工好好工作，公司業(yè)績(jī)提升，股價(jià)上漲，然后員工通過(guò)股價(jià)上漲獲得工資外的額外收入。這本是一件好事，但是如果因?yàn)榉N種原因公司股價(jià)沒(méi)有能夠出現(xiàn)上漲，反而大幅下跌，那么員工持股計(jì)劃可能會(huì)面臨巨額虧損甚至被迫清盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。其中最關(guān)鍵的兩個(gè)問(wèn)題一是員工按照二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)入股票，二是使用杠桿資金買(mǎi)入。

　　說(shuō)實(shí)話，員工大多不太愿意參加員工持股計(jì)劃，最簡(jiǎn)單的道理就是，我自己直接通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入不是更好嗎？而且還不受任何限制。于是企業(yè)在推行員工持股計(jì)劃的時(shí)候，或多或少都會(huì)給員工一些額外的好處，例如強(qiáng)制使用未來(lái)的工資買(mǎi)入，或者大股東給員工持股計(jì)劃提供無(wú)息借款融資加杠桿?？傊?，員工持股計(jì)劃就是在這種利益的誘惑之下完成了。

　　但是問(wèn)題來(lái)了，誰(shuí)也沒(méi)有想到探路者的股價(jià)從15元附近一路下跌到11元附近，于是員工投入的資金損失殆盡，留下A類資金躊躇是清盤(pán)避險(xiǎn)，還是幫助員工硬扛？不管選哪個(gè)都是艱難的決定，這就體現(xiàn)出使用杠桿資金開(kāi)展員工持股計(jì)劃的弊端。

　　為什么早期的職工股都特別成功？因?yàn)槟菚r(shí)候的職工股都是在股票上市之前按照特別低的價(jià)格賣給職工的。換句話說(shuō)，如果探路者的員工持股成本不是市價(jià)，而是1元/股，那么現(xiàn)在股價(jià)再下跌一半員工也不會(huì)著急。

　　不過(guò)現(xiàn)在再按照超低價(jià)格賣給員工股份，股東這邊也不干了。以前職工廉價(jià)買(mǎi)股票的大多都是國(guó)有企業(yè)，那時(shí)候股票也不是什么特?fù)屖值臇|西，現(xiàn)在不行了，都全流通了，股票就是錢(qián)，低價(jià)賣給員工股票，股東大會(huì)很難通過(guò)，如果讓大股東把自己的股票特別便宜地賣給員工，大股東也不干。

　　所以本欄說(shuō)，應(yīng)該給員工派發(fā)認(rèn)股期權(quán)，例如現(xiàn)在探路者股價(jià)11.68元，公司按照員工對(duì)于企業(yè)的重要性派發(fā)給員工一定數(shù)量的認(rèn)股期權(quán)，員工有權(quán)在三年內(nèi)的任何時(shí)間按照15元每股的價(jià)格買(mǎi)入公司股票，由于現(xiàn)在股價(jià)低于行權(quán)價(jià)格，這一方案很容易在股東大會(huì)上通過(guò)，同時(shí)只要員工努力工作，公司業(yè)績(jī)提升，股價(jià)上漲，員工也將因此獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益。

（責(zé)任編輯： HN666）