2017-08-17                           中國基金報(bào)   

　　中國基金報(bào)記者 肆柒 何漪

　　每一次騰訊發(fā)布業(yè)績報(bào)告，都是在不斷刷新上限，正如不少機(jī)構(gòu)投資者所言，永遠(yuǎn)不知道騰訊下一個(gè)天花板在哪，因?yàn)槟阌肋h(yuǎn)都不知道騰訊下一期報(bào)告又會(huì)給你多少超預(yù)期的數(shù)據(jù)。

　　增速頻破50%，微信手游兩手抓

　　今日，騰訊控股再次發(fā)布2017年中報(bào)，給所有投資者展現(xiàn)了騰訊再一次邁出的大步伐。

　　報(bào)告中指出，截至2017年6月30日，騰訊二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入566.06億元，較一季度增長14%，而比去年同期大幅增長59%。(計(jì)價(jià)單位為人民幣，下文同)

　　同樣，二季度騰訊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營盈利、期內(nèi)盈利分別達(dá)到225.6億元和182.54億元，分別較去年同期增長57%和68%。

　　僅僅一個(gè)季度就再創(chuàng)逾50%的增速，騰訊再次刷新了市場對其的判斷。

　　如果結(jié)合一季度的數(shù)據(jù)，騰訊僅今年上半年就實(shí)現(xiàn)1061.58億元的營業(yè)收入，已經(jīng)達(dá)到了2016年全年1519.38億元的70%，可以說今年全年騰訊恐怕會(huì)再次刷新紀(jì)錄。

騰訊剛剛宣布：一天掙1.8億元 員工人均年薪近80萬 

　　期內(nèi)盈利方面，上半年就已經(jīng)達(dá)到328.02億元，相當(dāng)于一天盈利1.8億。較去年全年的414.47億元相距只有20%，換言之，誰會(huì)相信騰訊今年年底不能超過500億元盈利？

　　這是什么概念，我們來看一下同樣創(chuàng)出新高的貴州茅臺(tái)中報(bào)，茅臺(tái)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入241.9億元，凈利潤112.51億元，分別同比增長33.11%和27.81%，這已經(jīng)讓A股不少公司望塵莫及，但騰訊卻創(chuàng)造了4.3個(gè)貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)的收入，盈利也同樣等同于3個(gè)茅臺(tái)的總和。

　　騰訊認(rèn)為，收入的增長主要受智能手機(jī)游戲、個(gè)人電腦游戲、支付相關(guān)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告以及數(shù)字內(nèi)容訂購及銷售所推動(dòng)。

　　微信及手游或許是進(jìn)一步推高騰訊業(yè)績的最大助力。

　　中報(bào)顯示，QQ由于非核心用戶減少，智能終端月活躍賬戶整體同比下跌3.9%。雖然核心用戶參與度上升，特別是包括個(gè)人計(jì)算機(jī)及移動(dòng)端在內(nèi)的最高同時(shí)在線賬戶同比增長8.4%至2.68億。

　　但是相比微信及WeChat月活躍賬戶達(dá)9.63億，同比增長19.5%的數(shù)據(jù)來看，微信已經(jīng)完全取代了QQ的地位。

　　另外，智能手機(jī)游戲收入同比增長54%至約人民幣148億元(包括歸屬于騰訊社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的智能手機(jī)游戲收入)，首次超過個(gè)人計(jì)算機(jī)客戶端游戲收入。

　　雖然個(gè)人電腦客戶端游戲收入也同比增長29%至約人民幣136億元，但騰訊預(yù)期未來期間個(gè)人電腦客戶端游戲收入增長將有所放緩。

　　王者榮耀再次成功奠定了自己的霸主地位，根據(jù)美國市場研究公司最新數(shù)據(jù)顯示，《王者榮耀》是全球手游界最賺錢的游戲，僅6月份營收就可能達(dá)到1.5億美元(約合10億元人民幣)。

　　騰訊的手游增長并非王者榮耀一家貢獻(xiàn)，但可以說王者榮耀已經(jīng)成為騰訊目前最大的發(fā)展方向，公開信息顯示，《王者榮耀》的注冊玩家人數(shù)已經(jīng)超過2億，不過相比QQ和微信的用戶數(shù)量，可發(fā)展的空間依然很大。

　　股價(jià)反應(yīng)

　　其實(shí)自2012年以來，騰訊每年的營收增長分別達(dá)到37.69%、30.6%、30.32%和47.71%，盈利也分別上漲21.73%、53.49%、21.85%、42.39%，每次增速大漲的時(shí)候一定伴隨著騰訊的股價(jià)走高。

　　自沖上歷史最高價(jià)333港元后，騰訊近一周出現(xiàn)小幅回調(diào)，股價(jià)來回震蕩波動(dòng)。尤其是在今日，騰訊股價(jià)整日維持在322港元附近來回波動(dòng)。截至收盤，騰訊控股報(bào)323.2港元，微漲1.38%，總市值3.07萬億港元。

　　拉回到歷年表現(xiàn)來看，騰訊整體上揚(yáng)趨勢中，出現(xiàn)了兩個(gè)爆發(fā)時(shí)間點(diǎn)，即在微信和WeChat總注冊用戶數(shù)突破3億、以及王者榮耀成為國民游戲之時(shí)?？偟膩碚f，自從將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，騰訊業(yè)績、股價(jià)勢不可擋。

　　2011年1月推出微信后，經(jīng)過兩年的運(yùn)營，2013年1月微信和WeChat總注冊用戶數(shù)突破3億，而2013年1月31日騰訊收盤價(jià)還在53.6港元。在隨后一年時(shí)間里，騰訊股價(jià)就實(shí)現(xiàn)了翻倍上漲。

　　自微信用戶數(shù)實(shí)現(xiàn)每年的穩(wěn)步上漲，騰訊股價(jià)也進(jìn)入上漲通道。微信及WeChat 2013年二季度月活躍賬戶同比增長177%至2.36億；2014年二季度、2015年二季度、2016年二季度月活躍賬戶數(shù)分別增至4.38億、6億、8.06億。

　　當(dāng)年，騰訊2013年6月30日定格在60港元， 2013年6月30日至2014年6月30日，股價(jià)上漲了94.71%；而后兩年股價(jià)都實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定上漲。

　　在此期間騰訊完善了微信的社區(qū)、支付功能、城市服務(wù)功能、接入小程序等等，功能的不斷強(qiáng)大進(jìn)一步增強(qiáng)了微信的粘性。截至2017年6月30日，微信月活躍賬戶數(shù)已達(dá)到9.63億。

　　眾所周知，在手游王者榮耀火爆運(yùn)營之后，2017年以來騰訊股價(jià)再次爆發(fā)。

　　而今年來王者榮耀屢屢霸屏熱搜，使得騰訊股價(jià)更是從年初的187.6港元一路走高，直接屢破新高突破300港元。

　　此番兩者再交完美答卷，是否能帶動(dòng)騰訊股價(jià)繼續(xù)扶搖直上？

　　馬化騰身價(jià)暴漲，騰訊員工薪酬大曝光

　　對于騰訊中報(bào)的業(yè)績披露，基金君采訪的多名基金經(jīng)理都表示超預(yù)期。

　　滬上一家小型基金公司滬港深基金經(jīng)理透露，隨著中報(bào)的披露，市場對于騰訊估值的判斷會(huì)進(jìn)一步調(diào)整，“就我來看會(huì)回到合理區(qū)間，PEG相比業(yè)績一點(diǎn)也不貴，未來還有成長空間。”

　　另一位滬港深基金經(jīng)理在此前對騰訊中報(bào)的利潤預(yù)期在40%，此番也對記者推翻了此前的判斷，稱騰訊未來的走勢將更值得關(guān)注，“一家龍頭企業(yè)走出了小市值成長股的走勢，我們堅(jiān)定看好這類質(zhì)地的公司。”

　　至于中報(bào)中的其他數(shù)據(jù)分析？那是研究員該做的事，基金君只看重點(diǎn)，例如在其他資料中有兩條有意思的地方。

　　一是騰訊表示本公司或其他任何附屬公司于截至2017年6月30日截止6個(gè)月內(nèi)概無購買、出售或贖回本公司任何股份。

　　當(dāng)然換了基金君，也不會(huì)選擇贖回啊。

　　今年以來股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁、持續(xù)上漲，騰訊股東真的賺很多。首當(dāng)其沖的，小馬哥身價(jià)繼續(xù)大漲。據(jù)2016年年報(bào)顯示，馬化騰持股8.28億股，占比8.73%。其中包含了全資公司Advance Data Services Limited直接持有7.3億股份及透過其全資附屬公司馬化騰環(huán)球基金會(huì)間接持有0.98億股份。

　　截至今日，騰訊報(bào)收323.2港元，按照2016年最后一個(gè)交易日收盤價(jià)189.3港元計(jì)算，馬化騰身價(jià)上漲1109億港元(折合人民幣949億)。截至今日，馬化騰身價(jià)2676億港元(折合人民幣2289億)。

　　另外，騰訊公布了上半年的雇員及薪酬，截至2017年6月30日，騰訊共有40678名雇員，比2016年年中31557名增長了28.9%，而上半年所發(fā)薪酬達(dá)到160.17億元，人均薪酬接近40萬。

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