2018年01月08日                     《 國(guó)際金融報(bào) 》

　　不同層級(jí)、不同階段的人才有不同的訴求，人才端關(guān)注“利”，而公司端更看重激勵(lì)方案是否與公司成長(zhǎng)發(fā)展階段相匹配，但目前還沒(méi)有普適的靈丹妙藥?！?/span>

　　2018年剛剛開(kāi)局，就有數(shù)家公募基金公司股權(quán)變更計(jì)劃獲批，比如，永贏基金和長(zhǎng)安基金兩家公司股權(quán)變更計(jì)劃于1月3日獲得監(jiān)管部門(mén)核準(zhǔn)。另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年一年就有15家基金公司發(fā)生了股權(quán)變更。這還不止，今年還有至少16家公募基金公司在排隊(duì)申請(qǐng)變更股權(quán)或?qū)嵖厝恕?/span>

　　永贏基金外資持股比例增加

　　新近獲批的永贏基金和長(zhǎng)安基金股權(quán)變更的原因是什么？公開(kāi)信息顯示，永贏基金是將此前23名員工合計(jì)持有的18.51%股份，轉(zhuǎn)讓給了外資方股東利安資金管理公司，變更后，大股東寧波銀行持股不變，而外資股東利安資管持股從此前的10%增至28.51%；長(zhǎng)安基金涉及轉(zhuǎn)讓的25.93%股權(quán)是由原股東上海景林投資發(fā)展有限公司轉(zhuǎn)給杭州景林投資管理合伙企業(yè)，實(shí)際控制權(quán)并未發(fā)生變化。

　　值得注意的是，永贏基金本次股權(quán)變更，徹底拋棄了員工直接持股股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。成立于2013年的永贏基金，在成立不到一年的時(shí)間里就在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)行“全員持股”計(jì)劃，當(dāng)時(shí)28名員工認(rèn)購(gòu)了4500萬(wàn)元股權(quán)，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是挽留和吸引人才的最佳典范。而在永贏基金之前，天弘基金、中歐基金兩家公司先后完成股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　不過(guò)，在推行全員持股計(jì)劃不久后，即2014年9月，永贏基金公司旗下唯一一只永贏貨幣基金的基金經(jīng)理李廣云離職。2015年3月，永贏基金再次發(fā)出股權(quán)變更公告稱(chēng)，該公司6名原自然人股東將其所持有股權(quán)相應(yīng)轉(zhuǎn)讓給了6名公司員工，變更后，大股東寧波銀行持股67.5%，利安資管持股10%。2017年4月，永贏基金又一次發(fā)生股權(quán)變更，公司6名原自然人股東將其所持公司股權(quán)相應(yīng)轉(zhuǎn)讓給寧波銀行和1名公司員工，變更后，寧波銀行股權(quán)增至71.49%。此后，永贏基金就發(fā)布了高級(jí)管理人員變更的公告，其上海分公司和北京分公司的負(fù)責(zé)人均發(fā)生變更。

　　如今，永贏基金股權(quán)全部集中于寧波銀行和利安資管手中，員工不再持股。在被問(wèn)及該公司為何放棄此前推崇的員工持股股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，永贏基金回復(fù)《國(guó)際金融報(bào)》記者稱(chēng)，“永贏基金此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是各方協(xié)商的結(jié)果，員工股東合計(jì)18.51%的股權(quán)均轉(zhuǎn)讓給利安資金管理公司。”該回復(fù)并未從正面解釋放棄股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的真正原因。

　　人才儲(chǔ)備無(wú)獨(dú)家秘方

　　上海一位資深基金從業(yè)人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“成立時(shí)間不長(zhǎng)的基金公司估計(jì)不太重視人才儲(chǔ)備，將員工持股全部轉(zhuǎn)讓給外資股東，可能更傾向于‘外來(lái)和尚’好念經(jīng)這一偏好?！?/span>

　　問(wèn)題是，此次外資股東利安資管持股迅速提升，僅僅是以財(cái)務(wù)投資的名義增持還是未來(lái)會(huì)參與永贏基金實(shí)際運(yùn)營(yíng)？對(duì)此，永贏基金并未正面回應(yīng)，只是強(qiáng)調(diào)，“此次股權(quán)變更完成后，主要股東仍是寧波銀行和利安資管，兩位股東仍將嚴(yán)格根據(jù)法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定履行股東職責(zé)。此次股權(quán)變更沒(méi)有引入新股東，不會(huì)對(duì)公司治理造成影響?！?/span>

　　永贏基金為何會(huì)放棄股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃？是該計(jì)劃實(shí)施效果不佳還是其他原因？先來(lái)看看這家基金近年來(lái)的成長(zhǎng)經(jīng)歷。根據(jù)2017年公募基金規(guī)模最新排名，永贏基金被公認(rèn)為最大黑馬，剔除貨幣基金，其排名從2016年的第90名一躍升至第44名，非貨基規(guī)模302.85億元，總管理規(guī)模867.51億元，基金數(shù)量14只，但基金經(jīng)理只有4人。

　　這樣飛速的規(guī)模飆升是其他中小基金公司夢(mèng)寐以求的。但是，正當(dāng)行業(yè)內(nèi)還有部分中小基金公司打算模仿其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，永贏基金卻突然徹底放棄，這背后的原因不由得引發(fā)各方猜測(cè)。

　　有基金行業(yè)人士對(duì)本報(bào)記者表示，“永贏基金規(guī)模的迅速擴(kuò)充，與員工持股計(jì)劃關(guān)系不大，這家公司主要受益于股東全方位幫助，比如，股東在基金代銷(xiāo)、自有資金認(rèn)購(gòu)方面有優(yōu)勢(shì)。如今放棄股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，并將股權(quán)再次集中于主要股東，可能更方便股東注資，因?yàn)閱T工持股導(dǎo)致股權(quán)過(guò)度分散，可能會(huì)影響主要股東追加資本?！?/span>

　　中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員服務(wù)評(píng)價(jià)專(zhuān)家、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師馬勇在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“現(xiàn)在包括證券基金在內(nèi)的很多行業(yè)都采取了市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)也是一種，但這并不一定是吸引和留住人才一招見(jiàn)效的好方法。哪家公司應(yīng)該采取股權(quán)激勵(lì)機(jī)制要根據(jù)個(gè)案來(lái)分析，因?yàn)槊考仪闆r都比較復(fù)雜，一般初創(chuàng)公司和民營(yíng)股份制公司較多采用股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，國(guó)企則限制較多?！彼J(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施與否要從人才市場(chǎng)和公司發(fā)展兩個(gè)維度來(lái)看，即供需雙方是否有各自的需求。不同層級(jí)、不同階段的人才有不同的訴求，人才端關(guān)注“利”，而公司端更看重激勵(lì)方案是否與公司成長(zhǎng)發(fā)展階段相匹配，但目前還沒(méi)有普適的靈丹妙藥。

　　股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃走向分化

　　回顧股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，該政策是2013年6月1日新《證券投資基金法》修訂后興起的，規(guī)定公募基金的基金管理人可以實(shí)行專(zhuān)業(yè)人士持股計(jì)劃，建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，并放開(kāi)持股5%以下股權(quán)轉(zhuǎn)讓的行政審批。在大資管時(shí)代，人員流動(dòng)頻繁，人才儲(chǔ)備日益重要。然而，目前來(lái)看，中小公司想盡快擴(kuò)充規(guī)模，卻被股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃絆腳，最終只能放棄。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2013年中歐基金成為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中第一個(gè)吃螃蟹者之后，至今已有近20家公司通過(guò)多種形式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，比如天弘、前海開(kāi)源、匯添富、長(zhǎng)信、九泰、永贏、創(chuàng)金合信、鵬揚(yáng)基金等。

　　大公司已經(jīng)開(kāi)始嘗試股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。比如，規(guī)模達(dá)2059億元的銀華基金在2017年底也實(shí)行了員工持股計(jì)劃。該公司注冊(cè)資本從2億元增至2.222億元，新增3家有限合伙企業(yè)合計(jì)持股9.99%，從基金經(jīng)理到中后臺(tái)員工共有149名員工參與本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　小公司則是從全員持股向核心管理層持股轉(zhuǎn)變。雖然永贏基金放棄了員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但是也有一些新成立的公司還在“效仿”，比如，成立于2016年的華泰保興基金管理有限公司在2017年底就宣布了高管和核心人員集體持股的激勵(lì)計(jì)劃。

　　預(yù)計(jì)2018年基金公司股權(quán)變更速度還會(huì)加快。據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站最新數(shù)據(jù)顯示，目前排隊(duì)待批股權(quán)變更的基金公司達(dá)到16家，具體涉及九泰基金、泓德基金、中加基金、華潤(rùn)元大基金、長(zhǎng)信基金等公司，其中有幾家可能涉及實(shí)際控制人變更，其余則多和增資、內(nèi)部持股調(diào)整等有關(guān)。根據(jù)最新進(jìn)展來(lái)看，九泰基金、泓德基金、中加基金、北信瑞豐基金、圓信永豐基金于2016年便提出了申請(qǐng)，但目前仍在走流程中。