2018-03-26                         上海證券報

近日，中國證券投資者保護基金公司發(fā)布了《2016年度中國資本市場投資者保護狀況白皮書》(簡稱《白皮書》)系列報告。《白皮書》對我國資本市場年度運行及投資者概況、投資者保護政策發(fā)布和落實情況、稽查執(zhí)法情況、自律組織投資者保護情況以及三類市場主體(上市公司、證券公司、公募基金)的投資者保護情況進(jìn)行了總結(jié)和評價，并查找不足提出建議。

在投資者行為特點變化上，調(diào)查顯示，2016年投資者逐漸形成價值投資理念，買賣股票的操作風(fēng)格逐漸向中長線轉(zhuǎn)變，平均持股時間在6個月以上的投資者占比49.2%，同比增長了15.2個百分點。

機構(gòu)投資者持有六成流通市值

《白皮書》顯示，2016年，中國資本市場在依法全面從嚴(yán)的監(jiān)管環(huán)境下穩(wěn)步發(fā)展，投融資能力明顯增強，為促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展、助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和鼓勵創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新提供了有力支持。

在投資者結(jié)構(gòu)方面，2016年底，A股投資者賬戶數(shù)量共計11741.09萬戶，較2015年底增加18.47%，其中，自然人投資者賬戶數(shù)占總賬戶數(shù)的99.74%，仍占絕對優(yōu)勢，但比例有所下降，非自然人賬戶數(shù)占比有所提高。

從持股流通市值占比看，機構(gòu)投資者持有上市流通A股市值的比例有所提升，一般機構(gòu)持有市值最高。截至2016年年底，機構(gòu)投資者持有已上市流通A股市值的60.64%，其中專業(yè)機構(gòu)占比14.49%，一般機構(gòu)占比56.15%，兩者均同比上升0.23個百分點;自然人持有已上市流通A股市值的29.36%，同比下降0.46個百分點。

從滬深兩市股票交易情況看，自然人投資者的股票成交額占比最高，整體呈凈買入狀態(tài)，機構(gòu)投資者呈凈賣出狀態(tài)。2016年，專業(yè)機構(gòu)凈賣出A股862.49億元，一般機構(gòu)凈賣出A股1027.67億元，自然人凈買入A股1283.37億元，滬股通和深股通凈買入A股606.79億元。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2016年投資者行為特點發(fā)生兩大變化：一是在監(jiān)管部門及市場各方的積極努力下，投資者逐漸形成價值投資理念，買賣股票的操作風(fēng)格逐漸向中長線轉(zhuǎn)變。2016年平均持股時間在6個月以上的投資者占比49.2%，同比增長了15.2個百分點。二是受股市平穩(wěn)運行的積極影響，2016年投資者能承受的虧損比例較2015年有所提高，38.6%投資者表示投資虧損在30%以下就會焦慮，61.4%投資者則表示投資虧損超過30%才會感到焦慮，該比例同比上升了6.3個百分點。

A股公司持續(xù)盈利能力改善

關(guān)于A股公司投保狀況的調(diào)查顯示：知情權(quán)是投資者最關(guān)心的權(quán)利;中小股東參與決策權(quán)的制度保障進(jìn)一步增強;中小股東對董事、監(jiān)事選舉的影響力提高;中小股東的表決權(quán)進(jìn)一步落實;上市公司業(yè)績預(yù)披露的質(zhì)量提高;上市公司與投資者互動進(jìn)一步改善;上市公司經(jīng)營活動創(chuàng)造利潤占比有所提升;上市公司潛在的利益輸送風(fēng)險降低;上市公司現(xiàn)金分紅情況進(jìn)一步改善。

其中，上市公司持續(xù)盈利能力是投資者獲得投資收益的重要保障。經(jīng)過專家論證，調(diào)查設(shè)置了“收益可持續(xù)性(經(jīng)營性業(yè)務(wù)占比)”指標(biāo)，通過經(jīng)營活動創(chuàng)造的利潤占利潤總額的比重，考察上市公司盈利能力的可持續(xù)性。2016年，該指標(biāo)得分為75.46分，較上年提高5.62分。在考察的3027家上市公司中，經(jīng)營活動創(chuàng)造的利潤占比達(dá)90%及以上的公司有935家，占樣本公司數(shù)量的30.89%，較上年增加3.28個百分點。

此外，上市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流質(zhì)量也在提升。調(diào)查設(shè)置了“經(jīng)營性現(xiàn)金流比例”、“經(jīng)營活動現(xiàn)金流入中補貼和往來款的比例”和“凈經(jīng)營活動現(xiàn)金流比營業(yè)利潤”指標(biāo)考察經(jīng)營活動現(xiàn)金流的質(zhì)量。結(jié)果顯示，2016年，上述三項指標(biāo)得分有兩項明顯提高?！敖?jīng)營活動現(xiàn)金流入中補貼和往來款的比例”得分為98.53分，較上年提高11.87分;“凈經(jīng)營活動現(xiàn)金流比營業(yè)利潤”得分為51.73分，較上年提高3.56分;僅“經(jīng)營性現(xiàn)金流比例”得分較上年微降0.2分。

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)了投保工作的一些不足，包括：新上市公司治理制度完備情況有待提高;上市公司董事長與總經(jīng)理兼任的現(xiàn)象仍然比較突出;內(nèi)部控制有效性需進(jìn)一步保障;中小股東獨立董事提名權(quán)需進(jìn)一步完善;董事、高管誠信狀況下降需引起重視;投資者電話聯(lián)系渠道有待加強建設(shè)。