2020年09月30日                  上海證券報

　　原標題：人均認購超1000萬！剛終止14億定增的大牛股要推10億員工持股計劃

　　高管以戰(zhàn)投身份進不來怎么辦？那就直接做個超大規(guī)模的員工持股計劃。

　　與戰(zhàn)投模式的A計劃相比，此計劃可謂B計劃。試水B計劃的是今年股價一度漲了4倍的赤峰黃金。

　　9月28日，赤峰黃金發(fā)布公告稱，終止此前披露的定增方案，轉(zhuǎn)而啟動員工持股計劃。只是，該員工計劃規(guī)模超大，不超過98人，自籌資金不超過10.4億元，平均一人一千多萬。

　　普通員工肯定覺得自己“被平均”，根據(jù)方案，王建華、呂曉兆等8名高管，若按照1：1來配資，將分別拿到價值7799.6萬元的份額。

　　就在當天，赤峰黃金終止了此前披露的定增方案，有意思的是，該定增方案面向的14名戰(zhàn)略投資者，有9名為公司核心管理人員，其中8名就是上述參與員工持股計劃的高管。

　　此前定增方案披露后，赤峰黃金曾走出一波上漲行情，如今，公司拋出了更有實操性的方案，能否帶動股價繼續(xù)上漲？

　　8名高管各自掏幾千萬，

　　包攬員工持股計劃6成份額

　　赤峰黃金此次員工持股計劃面向公司及其下屬子公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他核心人員，總?cè)藬?shù)共計不超過98人。

　　員工持股計劃自籌資金總額上限為10.4億元，持股規(guī)模不超過8319.56萬股。員工持股計劃設立后，委托專業(yè)機構(gòu)設立信托計劃。

　　如果按照上限計算，該員工持股計劃有望成為赤峰黃金第二大股東。

　　雖然員工持股計劃募資金額就超過了10億元，可赤峰黃金依然設計了杠桿，即信托計劃募集資金上限為20.8億元，按照不超過1.5：1的比例設置優(yōu)先級份額和劣后級份額，員工持股計劃認購全部劣后級份額，認購金額不超過10.4億元，其余為優(yōu)先級份額。

　　員工持股計劃的存續(xù)期原則上為48個月，并在12個月、24個月、36個月后分三期解鎖，每一批對應每年的業(yè)績考核。

　　三個解鎖期分別要求公司2020年、2021年、2022年金產(chǎn)量分別不低于4.5噸、10噸、16噸，且第三個解鎖期還要求，2020年至2022年金產(chǎn)量累計不低于30.5噸。

　　三年累計不低于30.5噸是什么概念？赤峰黃金2019年礦產(chǎn)金為2.04噸。公司公告披露，2019年，國內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為380.23噸，連續(xù)13年位居全球第一。

　　需要指出的是，規(guī)模浩大的員工持股計劃，有60%給了8名高管。

　　曾計劃各套2400萬當戰(zhàn)投

　　王建華、呂曉兆等8人，曾出現(xiàn)在赤峰黃金剛剛終止的定增方案的認購名單中。

　　3月5日，赤峰黃金披露定增預案，將王建華、呂曉兆、高波9名核心管理人員，以及王晉定、前海開源、工銀瑞信、青島天誠、逗號投資、巨能資本、招金礦業(yè)，共16名特定對象視為戰(zhàn)略投資者。

　　彼時公告顯示，王建華、呂曉兆等6人為公司董事，周新兵為高管，武增祥為監(jiān)事，王晉定為離任不足12個月的董事和高管，前海開源、工銀瑞信為公募基金，青島天誠為股權(quán)私募，逗號投資是自有資金投資的合伙企業(yè)，巨能投資是國有投資公司，招金礦業(yè)是港交所上市公司。

　　6月23日，赤峰黃金對方案進行了調(diào)整，刪除了巨能資本、招金礦業(yè)，將戰(zhàn)投數(shù)量降至14名。

　　根據(jù)調(diào)整后的方案，王建華、呂曉兆等將分別斥資2400萬元參與認購定增發(fā)行股份。

　　簡單對比可以發(fā)現(xiàn)，通過員工持股計劃，赤峰黃金的8名高管獲得了比定增更大的持股規(guī)模。

　　快速調(diào)整能否帶來新一波上漲？

　　7月23日，具有風向標意義的凱萊英(267.480, 8.50, 3.28%)23億元定增方案，從鎖價變?yōu)槭袃r定增。

　　從那時起，誰能成為上市公司定增的戰(zhàn)投，成為市場關(guān)注的焦點。時至今日，仍無一例引入戰(zhàn)投的定增方案付諸實施，此前一度被市場認為符合戰(zhàn)投標準的險資、產(chǎn)業(yè)資本、國資紛紛宣布“離場”。

　　赤峰黃金此前的定增方案，引入高管的意味明顯，可高管能否作為戰(zhàn)略投資者入股，監(jiān)管態(tài)度仍不明確。

　　在投行人士看來，監(jiān)管目前對鎖價定增的態(tài)度，令相關(guān)上市公司推動方案心存擔憂?！凹热怀喾妩S金定增很大程度上是為了綁定高管，那采用員工持股計劃也能發(fā)揮類似的效果，操作起來更加便捷?！?/span>

　　今年以來，赤峰黃金股價節(jié)節(jié)攀升，堪稱黃金漲幅第一牛股。

　　如今，公司披露了高管持股更多、實施節(jié)奏更快的方案，股價還有上漲動力嗎？

　　文章來源：上海證券報

　　文章作者：邵好